永丰金证券:金风科技趁着金风而行_港股个股点评_新浪财经

  永丰金证券  陈怡

  金风科学与技术 长风破浪

  人们换得和评级金锋技术。,目的价钱是HK。环保意识到日益地增强的力量,奇纳对可再生能源的盼望和内阁的大力供养。,人们估计奇纳风电累计已安装能力将补充部分到59再。,000百万瓦特,声像同步增长43%。金风技术可家用电器:1)在通气电话虚构切中要害铅位;2)奇纳风电天命的肥沃的经历。;3)拘押最上进的直驱永磁技术保养在风电业的铅位及完成比天命高等的的生长率,公司可以以先发优势此外拓展海内市场管理所。

  运输量持续实现预期的结果快车道增长。,应用上进技术放宽市场管理所占有率。金凤科学与技术是世上小半几家拘押ABI的公司经过。。直驱永磁技术市场管理所占有率已达2005 年的 补充部分到2009 年的 ,估计将持续补充部分。,风力发电机的铅技术。人们估计金风科学与技术的运付量在2011年同比复活23%到5,400百万瓦特,2012补充部分20%,该公司可以在市场管理所上发达主导地位的技术。,2011的市场管理所份额估计将放宽到30%。。

  电话价钱下调,毛利率保养波动。由于1)最近几年中,勤劳才能神速扩张。,供过于求。;2)风电接入拮据,电网覆盖率不充足的供养风电场的开展。,供求失衡,动机风力涡轮机的价钱降低。,金风科学与技术百万瓦特产生的价钱在1H10比2009年平均下跌了13%。不外,人们置信内阁先前增进了出境门槛。,裁员逾期才能,道具集合度将通行增进。,乡下第十二放映五年不克不及开展新能源,估计电话销售额将补充部分。,置信电话价钱下调的长度会在从此以后减少。黄金风和百万瓦特产生入伙小题大做,由于价钱较高,经济效果也逐步举报出版。,人们以为Jinfeng技术的毛利率可以供养持续性。。

  投入风险:1)通气电话价钱大幅下跌仍是天命的最大风险;2)海外的风电坚定的进入奇纳市场管理所。,与海内生意的竞赛。3)半成品价钱上涨,毛利率降低。。

  评价与提议:本现金流动量跌价性格,12个月的目的价钱为,人们第一换得黄金和技术评级。。金风科学与技术此时估值为12倍2011财年的市盈率,这是西方令人激动的公司的18倍。,中电风电A股20次,是国际事情的15倍。。作为天命铅者,拘押上进的技术。,人们以为金凤科学与技术的估值被低估了。。人们的目的价钱平稳的2011财年的16倍市盈率。。

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